保持稳定的货币政策、静观其变仍然是美联储的首选。

几年来，在中央各部门及各级地方政府的多方努力下，中小企业的融资环境得到明显改善。尽管受信贷持续收紧和2010年同期基数较高等因素影响，2011年第三季度中小企业贷款增速有所回落，但占全部企业新增贷款的比重却大幅提高达到68.4%。

二是监管存贷比要求过严。第四，加快有关法律法规建设，推动民间金融的合法经营，对民间借贷行为给予规范。根据我国中小企业融资现状，今后解决中小企业融资难的思路，一是进一步发展间接融资市场，完善配套措施2.如何妥善处理政府和市场的关系出于一些合理和不合理的理由，中国政府对金融行业和市场准入采取了严格管制的方针。由于经常处于流动性过剩状态，中国的通胀压力长期存在。

三是银行经营方式趋同，形成了主要依靠存贷利差的赢利模式。上世纪90年代中期以后，我国外汇储备迅速增长。随着我国经济市场化程度的不断提高，资本证券市场在经济运行中的作用和地位日益突出。

家电与电子、机械制造与化学工业属第二档次。我们认为，之所以形成上市公司的退出障碍，主要是由于稀缺的上市公司壳资源可以给壳的实际拥有者带来巨大的经济利益。因此，即使上市公司特别是国企概念的上市公司，其治理结构仍然存在公司内部的委托代理关系不是财产所有者与法人所有者的关系，至多也是政治功利与经济利益的混合体。上市流通的社会公众股，由于股权过于分散，股民的股东意识淡漠，从而形成了流通股与其净资产收益率之间关系不显著的特点（娄伟，高道德，1999），但随着流通股向少数人集中的加速，据一项最新统计，投资于上市公司股票的个人投资者，已有500人的个人投资额超过千万元，其中超过亿元的有7人。

1997年国民经济增长速度开始放慢，GDP比上年增长8.8％，1998年进一步下降到7.8％。此外，由于我国的公司法规定不许公司有库存股存在，即使对公司的经营者实行股权或期权的分配方式，公司也没有多于的股票给予他们，这是实施期权的又一制度障碍。

第四要逐步减少政府对股市的直接干预和国家、法人股的减持等等。其结果就可能实现某些低效率上市公司的有效退出。就现代规范的资本证券市场特别是交易所市场，从本质上讲是一个人为制造的完全自由竞争的市场（剧锦文，1999）。那么如何实现及时退出？就成为目前亟需研究的问题。

所以，公司的经营者在市场的约束下会自动地为股东的利益而努力。由于综合类公司涵盖业务较分散，专业性不强，如果仅以主营业务为准，上市家数最多应是商贸旅游。而从筹资功能看，同期企业债的筹资额为521.02亿元，为发行额的1.02倍。此外，由各类基金形成的基金板块已经成为我国资本证券市场上的一支非常重要的力量。

广泛的咨询与顾问业务。其中上海和深圳为第一档次，四川、广东、辽宁、山东、福建、江苏、浙江为第二档次。

现代的证券市场是在原始证券市场的基础上发展起来的，是一个逐步走向规范的过程。如何使资本证券市场的体制与结构更加合理、如何保证其运行逐步走向正规、如何促使上市公司的治理结构趋向合理、如何界定和规范证券管理当局与上市公司的行为、如何正确引导上市公司的产业分布与地区分布、如何构想中国资本证券市场的发展战略等等问题，急需在理论上给予回答和解释。

那么第二市场（有人也称二版市场）应该不应该开设、应在什么条件下开设？现在必须进行深入研究。清风：中国股市风险的根源在于一级市场，经济研究，1998年第2期。由此可以看出近几年政府对公司上市的区域政策倾向，以及由此造成的上市公司地域分布上的不均衡。城镇居民可支配收入的增幅1996年比上年增长了13％，1997年为6.6％。根据世界投资基金发展的趋势，投资基金在品种多元化的前提下，有向产业基金集中的倾向。由于公司产权结构是公司治理结构的物质基础，公司治理结构的状况必然反映其股权结构的要求。

其中北京30家，天津10家，河北18家，山西9家，内蒙古10家，辽宁42家，吉林24家，黑龙江16家，上海113家，江苏37家，浙江33家，安徽12家，福建34家，江西11家，山东37家，河南13家，湖北37家，湖南20家，广东44家，深圳62家，广西9家，海南18家，重庆18家，四川52家，贵州8家，云南11家，西藏5家，陕西17家，甘肃9家，青海7家，宁夏6家，新疆11家。比如，随着经济总量的不断扩大，资本证券市场相应作多大的扩容？应鼓励哪些行业和哪些地区的企业上市？以实现产业结构的高度化和促进经济体制的改革，从而实现国民经济的快速发展。

如果由政府出面使企业的业绩有所改善，不应该说完全是一件坏事。我国的相关法律规定，公司回购股票一般在规定时间内注销而不得藏股。

4.上市公司的股权结构与治理结构现在我国上市公司的股权结构大致有三种类型，第一种是由国家股与上市流通的社会公众股两类构成。这种市场结构的不均衡必然在不断的制度创新中被打破。

日德模式的特点在于银行和法人在公司的治理结构中占据重要地位，这种模式的经济背景是这些国家的经济大权传统上高度集中在家庭、银行和政府手中，资本的流通性相对较弱。由于国有股权无人认真负责，国家股对公司经营者的约束自然软化。基金的品种少、规模小，其总市值还不到股市总值的6％，不能起到证券市场稳定器的作用。如何使这部分非流通股走入市场，不仅涉及到这部分股份的价值实现问题，而且也关系到整个经济的市场化和证券化，和国有企业改革与国有经济产业战略重组的大问题。

现在的问题是完全摆脱政府在市场中的力量似乎不现实，如何实现政府的渐近式退出、怎样设计退出的路径有必要进行认真研究。由于目前我国国有资产管理体制尚未健全，国有产权的所有者代表仍处于缺位状态。

6.上市公司退市场出机制随着市场上上市公司的日益增多，一些连续经营业绩欠佳的上市公司也必然随之增加。此外，券商拥有的信息、研究、资本运作与政策获知等方面的优势，在上市公司及资本证券市场的制度创新方面将发挥重要作用。

李扬 王国刚：《中国资本市场的培育与发展》，经济管理出版社，1999年。1.我国资本证券市场的性质证券市场的出现是商品经济、市场经济发展的产物。

研究表明，上市公司中的国家股与其净资产收益率呈负相关关系。B股在引进外资，缓解我国外汇短缺，引进外国先进的管理经验以及外国的市场规则方面起到了不可替代的作用。上市公司的治理结构应该说是目前我国公司或企业中比较进步和规范的一种结构。1994年7月创新低（386.85点）。

此外，我国上市公司不太重视信息的披露，并不断有随意更改财务数据和造假帐等现象发生，造成了B股市场的可信度大打折扣，严重影响了海外投资的投资信心（陈东明，1999）。由于这种政市合一的体制，使证券管理当局不得不将主要精力放在对市场的直接干预上，而无法将制定资本证券市场发展大政方针、政策和法规作为其主要职能，同时因此也失去了对市场及市场参与者的监督能力，因为自己本身就是一线市场中的一个主要参与者，同时也将本来应由投资者承担的风险揽到了政府身上（李扬 王国刚，1999）。

但是到了1997年以后，B股市场在亚洲金融危机的冲击下，B股股指在1999年上半年创下历史新低。但我认为，这些退出机制是零散的和自然的。

我们不能否认这种做法对于克服企业经营者，特别是一般的国有企业激励不足方面的作用，但是研究表明，上市公司经营者持股与公司业绩没有明显的相关关系（袁国良 王怀芳，1999）。这集中表现在证券监管部门对上市公司申报指标的额度管理、交易所的行政化倾向以及一级市场证券发行的准行政性等等。